周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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