AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化的核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整个板块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平80寸电视尺寸长宽多少(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)80寸电视尺寸长宽多少在去年三四季(jì)度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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