金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清(qīng)算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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