随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的(de)相关品种(zhǒng)，并天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(mín天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝g)显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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