财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qī希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思ng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

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