昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子x;'>现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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